【中证再评级】下调贵人鸟、华泰汽车、中能电气等9个中证主体级别-20181214

全球婴童网 2019-04-05








中证评级调整


 

发债主体

评级跟踪观点

神雾科技集团股份有限公司

20181213日报,神雾科技集团无法按期兑付可交换公司债券“16神雾E1”利息。
 我们在20183月将神雾科技集团主体信用级别调至Bpi。公司发行的私募可交换债“16神雾E1”的利息违约触发中证评级认定的实质违约事项,我们将公司主体信用级别调至Cpi。综合考虑公司当前流动性情况,公司即将到期的公募公司债“16神雾债”偿付可能性较低,我们将该券债项级别调至CCpi

中能电气股份有限公司

2018125日国家电网公司发布《关于供应商不良行为处理情况的通报(201812月)》,其中中能电气全资子公司福建中能电气有限公司供给国网江苏公司的10kV非晶合金变压器半年内累计3次抽检发现短路承受能力试验不合格,属较严重质量问题。国家电网在其系统招标采购中将其列入2018101-2019930日黑名单。
 我们在历史上给予中能电气BBBpi的主体信用级别,我们对公司产品的核心竞争力认可度偏低,其多元化发展与自身资源不相匹配,同时,公司曾多次因财务数据问题遭福建证监局监管警示,较大程度上弱化了我们对其财务表现的信任度。变压器产品是公司主要业务之一,上述质量问题事项可能对其产品市场认可度造成较大影响,或将对其经营稳定性产生冲击。

综合上述事项,我们将该事项可能造成的影响列为未来评级调整的敏感要素保持持续关注,并将公司主体信用展望调至负面。

贵人鸟股份有限公司

公司于1211日收到福建证监局警示函,经查发现,贵人鸟存在未及时履行相关审议程序和信息披露义务、未按照交易实质进行财务核算、提前确认资产处置收益等违规行为。同日,公司另一公告称,为降低经销商模式依赖风险,决定收购部分经销商的渠道资源,并收回其部分库存,交易预计减少本年度毛利2亿元。此外,公司拟作价3亿元转让杰之行50.01%股权,预计本年度产生投资亏损1.3亿元。
 我们在此前的跟踪中强调了公司经营效率下滑、现金流紧张和股权质押的风险,下调公司主体级别至A-pi,并列入观察名单。在跟踪过程中,尽管公司实行了一系列措施回笼资金、优化销售模式,但我们对公司整体经营状况的判断仍然持较为负面的态度,公司未来一年较大金额的到期债务也进一步增加了我们对其流动性压力的担忧。同时,监管函中提到的信息也反应出公司内控机制较为薄弱,或蕴含更多不透明风险。综合以上考虑,我们决定下调公司主体级别至BBB+pi,撤出观察名单。

深圳市金新农科技股份有限公司

公司1210日发布公告称,控股股东大成欣农签署《股权转让框架性协议》,拟将24.7%公司股份转让给粤港澳大湾区联合控股有限公司或其指定方,湾区联控或其指定方将成为公司控股股东。
 中证评级此前给予公司A-pi的主体级别。若本次重组成功,将涉及公司实控权的变更,或对公司未来管理层结构、经营战略和发展方向产生重大影响。因此中证评级将公司列入观察名单,并持续跟踪本次资产重组进程及其对公司产生的影响程度。

信利光电股份有限公司

1210日晚证监会发审委发布公告,取消原定11日上会的对信利光电IPO申请的审核。这次取消审核原因为信利光电拟变更一名签字注册会计师。
 我们在历史上给予信利光电Api的主体信用级别,并在此后跟踪提示公司不及进展的IPO,行业市场饱和状态下的市场受限,以及踩雷乐视导致大额账目无法收回等事项风险。公司当前经营处于波动状态,并发生因专利问题的涉诉事项,该情况导致公司无法及时进行资本补充,不利于其保持在高技术领域的核心竞争力,我们将进一步观察有关事态进展,并将其列入观察名单。

泛海控股股份有限公司

中证评级给予泛海股份Api的主体评级,并提示关注公司依赖负债端扩张激进、财务杠杆高企等风险。考虑到再融资环境收缩中,公司面临负面冲击的不确定,我们于20186月将其列入观察名单。持续跟踪中,我们注意到公司前三季度筹资性现金净流出呈扩大态势。
 1212日,公司发布关于控股子公司武汉中央商务区股份有限公司债务重组暨公司为其提供担保的公告。公告显示武汉合融升企业管理咨询合伙企业(有限合伙)将对公司控股子公司武汉中央商务区股份有限公司,原期限3个月的10亿元债权转让至中国东方资产管理股份有限公司湖北省分公司,标的债务重组后期限延长至24个月。
 本次债务重组侧面反映了行业持续调控和紧信用环境中公司流动性压力或有所上升,我们将其继续列入观察名单,并适时对可能的流动性风险超预期变化采取评级行动。

华泰汽车集团有限公司

发债主体是主要从事整车及零部件生产销售业务的民营企业,主要车型为SUV。中证评级历史上给予其Api的主体信用级别。
 据公司公告,华泰汽车在比克电池公司与荣成华泰汽车有限公司买卖合同纠纷案中被列为第二被告,经比克电池公司申请,山东省高级人民法院于20181129日冻结了华泰汽车持有的19.77%曙光汽车股权。
 中证评级认为公司因本次诉讼被冻结的股权规模较大,或对其偿债能力和再融资造成较大负面影响,故决定将华泰汽车列入观察名单,持续关注其股权冻结的进展及其主体信用水平的变化,及时采取相应的评级行动。

海南矿业股份有限公司

发行人主要从事铁矿石的采选业务,主力矿区石碌矿的矿石平均品位46.68%,属于较为稀缺的富矿,铁矿石资源优势构成公司主要的信用支撑因素,但世界市场范围内的竞争劣势极大限制了其级别上限。
 本次评级跟踪,我们关注到发行人受进口铁矿石供给过剩叠加国内钢铁行业去产能带来需求下降以及公司主力矿由露天开采转为地下开采后产品成本费用结构变化较大等多重因素影响导致盈利持续恶化。考虑到露采成本优势丧失、盈利更好的块矿产量趋势性下降以及国内市场铁矿石供大于求的状态仍将长期持续,我们认为公司经营稳定性削弱程度已超出预期。近期公司拟收购复星国际旗下的洛克石油公司也因规模较小、未来盈利状况存在较多不确定性而难以对当前信用级别形成有力支撑。
 综合以上因素,我们将发行人主体信用下调一个子级至Api

TCL集团股份有限公司

127TCL集团发布公告公告,TCL集团拟合计以47.6亿元向TCL控股出售9家公司的股权,包括其持有的TCL实业100%股权、惠州家电100%股权、合肥家电100%股权、酷友科技55%股权、客音商务100%股权、TCL产业园100%股权、格创东智36%股权以及通过全资子公司TCL金控间接持有的简单汇75%股权、TCL照明电器间接持有的酷友科技1.5%股权。
 中证评级此前给予TCL集团AApi的主体级别。若此次资产重组完成,TCL集团的消费电子、家电等业务将从上市公司剥离,TCL主业将集中在半导体显示及材料业务。该重组事件将会对公司的资产规模、业务范围和盈利能力造成较大的影响。因此我们决定将公司列入观察名单,并持续跟踪本次资产重组进程及其对公司产生的影响程度。








中证跟踪关注












发债主体

风险信息

评级跟踪观点


泸州市工业投资集团有限公司

2018127日,发行人公告称,按照泸州市委、市政府的统一部署,发行人将持有的煤气化公司48.76%股权无偿划转黑泸州市国资委,同时泸州市国资委将持有的泸天化集团100%股权、泸州白酒产业园区56.2%股权和港投集团7%股权划转给发行人。

中证评级历史上给予发行人Api的主体评级,我们认为煤炭业务面临较大的经营压力,信用支撑来自于其作为泸州市重要产业投资平台所能获得的地方政府信用延伸,因此本次煤炭运营板块煤气化公司的划出对发行人信用品质不构成负面影响。我们将根据相关确定资料对置入资产质量进行评估,若影响企业信用能力,适时将对发行人级别予以调整。



远东智慧能源股份有限公司

公司1210日公告显示其控股股东远东控股集团及其一致行动人持有公司54%的股权中,已质押部分占比达84%

我们在201811月将公司列入观察名单,公司旗下子公司之间的债权纠纷、担保代偿等事项降低了我们对其的信用评价。公司总体资金链较为紧张,持有公司股份质押比率较高,我们将对该情况保持持续关注。




重庆机电股份有限公司

20181128日重庆机电公告称公司2018年度第一期3亿元中期票据取消发行。

公司主营业务分散,总体竞争力不强,营收与成本多年倒挂,机械行业回暖向公司所处产品领域的传导有限。但公司依托国有背景,融资渠道相对畅通,该事项暂不影响我们对其的判断。


天津中环半导体股份有限公司

20181213日天津中环公告,由于近期市场波动较大,决定取消发行本期原定不超过30亿元公司债。相关债券为18中环0118中环02

天津中环是天津市国资委所属光伏新能源企业,我们在历史上给予其A+pi的主体信用级别。近期光伏行业政策尽管稍有缓和,但业内企业再融资环境仍然较为紧张,公司在过去一年未能在资本市场再融资,利息支出有上升趋势。但其债务率相对较低,考虑到其国资背景和行业地位,仍有一定缓释空间。


合力泰科技股份有限公司

20181212日报,由于公司实际控制人变更及公司经营需要,董事会收到6名公司董事及三名公司监事的书面辞呈。

我们此前曾提示公司控股权转让给福建电子信息集团事项,公司管理结构可能发生变化,我们对此保持持续关注。


青海省投资集团有限公司

据青海工信国资报道,在省委省政府的大力协调和帮助下,青海投资集团于20181210日按期兑付了3亿美元海外债券及利息。

中证评级历史上给予青投集团A+pi的主体级别评定,我们对发行人短期债务到期压力以及在非标融资市场收缩叠加负面舆情影响下所面临的再融资压力进行了持续跟踪提示。此次按期兑付说明地方政府对发行人仍有一定的偿债支持意愿和能力,但公司剩余短期债务规模仍然较大,我们将继续对其短期债务风险保持关注。


浙江盾安人工环境股份有限公司

1212日公司发布关于签署资产转让框架性协议的公告。公司于20181210日与交易对方水发能源集团有限公司(以下简称“水发能源”)签订了《战略合作协议》,公司拟向水发能源出售公司全资子公司天津节能的主要资产和业务。

该交易仍有待尽职调查和进一步落实,对价尚未确定,有待进一步观察。








中证评级对交易所信用债市场的再评级坚持在可比性和一致性基础上相对排序的一定前瞻性和稳定性,同时保持持续、及时的跟踪关注。

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